VJ Commentaar: Terugkeer VolkerWessels op beurs is niet zonder risico
De kogel is door de kerk: na een afwezigheid van 14 jaar kan er weer ter beurze in aandelen VolkerWessels worden gehandeld. Althans, de mogelijkheid voor een beursgang wordt nu onderzocht. Maar is de beurs wel zo’n fijne plek voor bouwers?
Het is interessant om eens te kijken naar de motieven om VolkerWessels op de Amsterdamse beurs terug te laten keren. De familie Wessels onder aanvoering van bouwondernemer Dik Wessels wil de beursgang aangrijpen om haar ‘kapitaal meer te spreiden’. Wessels heeft vrijwel alle aandelen in VolkerWessels in bezit. Normaliter wordt een beursgang beschouwd als een moment waarbij de oorspronkelijke aandeelhouders willen cashen. Voor de familie Wessels is dit geen ter zake doende motief meer omdat ze al decennia vermogend zijn.
Straten openbreken
Wel kan het zo zijn dat ze snel veel meer kapitaal willen vrijmaken om andere ondernemingen uit de Wessels-stal verder vooruit te helpen. Ik denk aan Reggefiber, onderdeel van het familie investeringsvehikel Reggeborgh van de Wesselsfamilie. Reggefiber - foto boven betreft het hoofdkantoor in Rijssen - heeft de ambitie om heel Nederland aan te sluiten op glasvezel zodat iedereen tegen lage kosten supersnel en stabiel kan internetten. Daar is heel veel behoefte aan en kan Nederland in de voorhoede brengen van de meest moderne landen. Het kost echter flink wat geld om overal de straten voor open te breken. Dan kan het handig zijn dat je vermogen niet vastzit in moeilijk te verhandelen aandelen.
Dik Wessels (bijna 71) heeft al vaker laten zien dat hij een goede neus heeft om op het juiste moment in te stappen. Zo werd hij in 1990 al rijk door zijn bouwbedrijf Wessels via een omgekeerde overname te fuseren met het veel kleinere, maar wel beursgenoteerde IBB Kondor. Maar de echte klapper volgde bij de beursgang van internetbedrijf World Online van Nina Brink tien jaar later: toen vloeide in één klap €590 miljoen – toen nog 1,3 miljard in ouderwetse guldens – Reggeborgh binnen.
Vrees voor overname
In 2003 haalde Wessels zijn bouwbedrijf van de beurs omdat hij baalde van de toen aanhoudend lage aandelenkoers – ondanks de goede bedrijfswinsten - en een onvriendelijke buitenlandse overname vreesde. Ook de administratief kostbare beursverplichting om kwartaalcijfers te publiceren terwijl het bedrijf meerjarige projecten uitvoert was voor Wessels een reden voor een beursexit. Opgeteld met de toen slechte ervaringen met banken die Wessels niet serieus namen werd VolkerWessels dat jaar voor €650 miljoen van de beurs gehaald.
Bovenstaande argumenten gelden 14 jaar later nog steeds onverkort. De beurs blijft een gure omgeving voor bouwers omdat beleggers de wispelturige winstontwikkeling van de bouwsector niet naar waarde kunnen schatten.
Lijdensweg
Kijk maar naar de huidige waardering van de bouwers. Een aandeel BAM komt niet boven de €5 uit en de marktwaarde schommelt rond een miljard terwijl BAM een bedrijfsomzet van bijna €8 miljard heeft. Heijmans staat er nog beroerder voor met een koers van iets meer dan €6 en een extreem lage marktwaarde van rond de €100 miljoen. En dat voor een bedrijf met een jaaromzet van circa €2 miljard. Over Ballast Nedam hoeven we het niet eens te hebben, dat bedrijf ging anderhalf jaar geleden voor slechts zes miljoen naar de nieuwe Turkse eigenaar Renaissance die daarmee een einde maakte aan de lijdensweg van Ballast Nedam op de beurs.
Het is twijfelachtig of VolkerWessels wel de beurskoers krijgt die het ‘verdient’. Bovendien moet het bedrijf weer kwartaalcijfers publiceren wat extra verslaggevingskosten met zich meebrengt. Aan de prestaties van VolkerWessels zal het niet liggen. Het is met afstand momenteel de meest florerende bouwer/ontwikkelaar die bovendien de meeste (duurzame) huizen van allemaal bouwt in Nederland.
Iets te kiezen
Positief is dat beleggers weer wat te kiezen hebben nu Ballast Nedam niet meer op het koersbord prijkt. En veel bouwers zijn er toch trouwens niet aan de Amsterdamse Euronext. Ook weinig vastgoedbeleggingsbedrijven trouwens. Er zijn meer vastgoedfondsen vertrokken dan erbij zijn gekomen.
De familie Wessels zal niet alle aandelen op de markt gaan brengen. Het zal me niets verbazen als Reggeborgh iets meer dan de helft in bezit houdt. Dan hoeft er niet gevreesd te worden voor een buitenlandse overname. We zullen het zien.
Rogier Hentenaar
Hoofdredacteur Vastgoedjournaal
Laatste nieuws
- 12-06-2024 12:30 Met parametrisch ontwerpen hoef je nooit meer terug naar de tekentafel
- 12-06-2024 12:00 Achmea Real Estate verduurzaamt 231 woningen voor PME Pensioenfonds
- 12-06-2024 11:40 ASML mag uitbreiden in Eindhoven, druk op woningbouw neemt verder toe
- 12-06-2024 11:22 De Jonge: ‘Ik heb het fundament gelegd en hoop dat mijn opvolger kiest voor continuïteit’
- 12-06-2024 11:20 Corum SCPI sluit huurovereenkomst met New Yorker voor winkelcentrum Hermitage
- 12-06-2024 11:17 Marja Appelman positief over Mona Keijzer als minister
- 12-06-2024 11:14 Retief Viljoen head of finance bij Orion Investment Partners
- 12-06-2024 10:30 Achmea Real Estate koopt 108 woningen in Nijmegen
- 12-06-2024 09:49 Hoop in corporatieland: de tweede en laatste kans overeenkomst en tijdelijke verhuur aan urgentiegevallen toch nog (tijdelijk) bruikbaar
- 12-06-2024 09:43 Twintig minder faillissementen in bouw in mei
- 12-06-2024 09:29 Anji Logistics huurt 22.712 m2 in Tilburg
- 12-06-2024 09:29 Mona Keijzer wordt nieuwe minister van Wonen
- 12-06-2024 09:14 B&W keurt investeringsnota ontwikkeling Buikslotermeerplein Amsterdam Noord goed
- 12-06-2024 09:03 Van der Vorm Vastgoed tekent voor property management door C&W van retailportefeuille
- 12-06-2024 08:55 Door 7,45 miljoen euro rijksbijdrage worden 741 woningen in Rotterdam versneld gebouwd
- 11-06-2024 19:33 AT Capital en 3W real estate sluiten huurovereenkomst met Hema in voormalige V&D Haarlem
- 11-06-2024 15:21 Aarding Thermal Acoustics huurt ruim 1.500 m2 kantoorruimte in Nunspeet
- 11-06-2024 15:02 Geen enkel gebouw 100 procent compliant aan EU-Taxonomy
- 11-06-2024 15:00 Bouwinvest Residential Fund koopt 41 eengezinswoningen van Dura Vermeer
- 11-06-2024 14:32 Cornelissen Transport tekent voor ontwikkeling en realisatie van 30.000 m2 logistiek centrum
- 11-06-2024 14:14 Bun krijgt supermarkt geleverd van Greentree, Greystar koopt woningen
- 11-06-2024 12:59 Opstapeling landelijk en gemeentelijk middenhuurbeleid brengt grote onduidelijkheid
- 11-06-2024 12:46 DG BZK Chris Kuijpers: 'Het fundament is gelegd, nu is het een kwestie van continueren'
- 11-06-2024 12:30 HDO Groep vindt duurzaam bouwen niet zo ingewikkeld
- 11-06-2024 12:29 'Ondanks gemeentebeleid is Amsterdam aantrekkelijkste stad voor hotelinvesteringen'
- 11-06-2024 12:29 Marja Appelman (BZK): ‘Nieuwe minister moet saai en voorspelbaar zijn’
Reacties
Om te kunnen reageren moet u zijn ingelogd. Klik hier om in te loggen.